中融证券东兴、信达证券实控人变更为中央汇金，汇金系券商整合预期升温

“汇金系”券商股权划转取得重要进展中融证券。

5月7日至8日，东兴证券（601198.SH）与信达证券（601059.SH）相继发布公告，宣布其控股股东的股权变更已获国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）批准。其此次变更后，东兴证券、信达证券的实际控制人将由财政部变更为中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）。

具体来看，财政部将其所持有的中国东方488.30亿股股权（占比为71.55%）全部划转至中央汇金。因中国东方持有上市公司东兴证券的股份，中央汇金间接持有东兴证券。

公告还披露，截至该报告书签署日，中国东方直接持有东兴证券14.55亿股股份，并通过其控制的北京东富国创投资管理中心（有限合伙）间接持有453.95万股股份，直接和间接合计持有东兴证券14.59亿股股份中融证券，占东兴证券已发行股份总数的45.14%。

信达证券公告称，财政部拟将其持有的全部中国信达股权无偿划转至中央汇金。划转完成后，公司实际控制人将由财政部变更为中央汇金。

今年2月，三大金融资产管理公司（AMC）中国东方、中国信达和中国长城相继发布公告，宣布其控股股东财政部将通过无偿划转的方式，将所持有的全部公司股份划转至中央汇金。自此，汇金系券商阵容变动再引市场关注。

在划转完成前中融证券，中央汇金旗下的证券公司已有四家，分别为中金公司（601995.SH）、中信建投证券（601066.SH）、中国银河证券（601881.SH）和申万宏源证券（000166.SZ）。

“此次划转的核心意义在于落实党和国家机构改革方案，强化AMC的核心使命，即不良资产处置。近年来，AMC在追求多元化发展过程中逐渐偏离主业，例如中国信达2023年年报显示，其其他金融工具公允价值变动和利息收入大幅增长，而传统不良资产处置业务收入下滑。因此，划转的目的是让AMC回归主业，由中央汇金统一管理。”有券商非银首席分析师指出。

他进一步解释，参考美国投行整合经验，行业集中度提升是必然趋势。当前中国证券业CR10（前十大券商集中度）上升为65%，但仍低于美国的75%，通过并购重组形成3-5家全栈式服务的超级券商是政策与市场的共同选择。在监管层“打造一流投行”的战略指引下，汇金系券商整合已具备明确的政策基础与市场逻辑。金融监管总局批准股权划转后，下一步可能推动汇金系内部业务协同方案落地。

截至目前，汇金系券商中头部券商包括中金公司（汇金直接持股40.11%）、中国银河（中央汇金通过中国银河金控与证金公司间接持股48.20%）、申万宏源（汇金通过申万宏源集团100%控股）、中信建投（汇金持股30.76%为第二大股东）。

AMC系券商中包括信达证券（中国信达持股78.67%，汇金通过控股中国信达间接控制）、东兴证券（东方资产持股45.14%，汇金通过控股东方资产间接控制）、长城国瑞证券（长城资产持股67%，汇金通过控股长城资产间接控制）。

此外还有光大证券（601788.SH），汇金通过光大集团、中证金融及光大控股合计影响48.70%股权。

这一调整标志着中央汇金作为国有金融资本统一管理平台的职能强化。通过整合原属财政部管理的三家AMC旗下券商，汇金系券商总资产规模突破4万亿元，占行业总资产近20%。

随着中央汇金持有的券商牌照数量增加，市场对券商整合的预期日益增强。“股权划转的完成，汇金系券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购。”中信证券研究部金融产业首席分析师田良表示，“本次股权划转是对于2023年3月印发的《党和国家机构改革方案》的进一步落实。”

汇金系券商股权划转的完成中融证券，标志着中国证券行业整合进入“国家队主导”的新阶段。“后续关注证券行业同一实控人下行政化与市场化并购主线。划转完成后，中央汇金实现AMC业务集中，提升国有资本配置效率。作为国有金融资本受托管理机构，汇金分别持有中国信达、东方资产与长城资产58.00%、71.55%、和73.53%的股份。”田良称。

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